| 以下是相比较去年12月的中央经济工作会议和政治局会议的要点。
1、4月政治局会议政策基调稳定，“不急转弯”。财政、货币政策无明显变化2、恢复经济依然是重要诉求，去杠杆和稳定物价并没有列入第一优先级。会议认为“要辩证看待一季度经济数据”。文件删掉“六稳、六保”。
3、会议首提“要用好稳增长压力较小的窗口期”和“使经济在恢复中达到更高水平均衡”。因此，钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业依然是近期重点做多行业，5月不必担心类似2010-2011年的物价调控成为政策第一重点。
4、碳中和、碳达峰和新能源汽车的排序上升。相比较去年12月的中央经济工作会议，碳中和碳达峰、新能源的重要性从靠后提到了第2位排序。
5、会议新增“要促进国内需求加快恢复”、“制定促进共同富裕行动纲要”、“以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大”和“促进制造业投资和民间投资尽快恢复”。这些是十四五规划的重点内容。
6、首提“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”。3月国常会要求“政府杠杆率要有所降低”，这显示中央认为当经济从疫情恢复后，需要加快化解地方隐性债务风险。将化解地方政府债务风险的责任从财政提升到党政主要领导，有利于理顺激励机制，遏制地方政府过去多年的投资扩张冲动。我们认为，对于过度依赖地方政府举债的行业，要更加慎重。
7、房地产调控有可能升级，首次点名“学区房”。最近几个月，不少地方的房地产涨价幅度较快，学区房涨幅尤为明显，这对于股市、经济和民生是不利的8、做好重要民生商品保供稳价。过去半年，钢铁、铜铝、煤炭等大宗商品和物价上涨较快，不少价格超过或接近2011年通货膨胀高点的价格。我们认为，由于疫情影响， CPI数据可能低估了这一轮通货膨胀的力度，PPI上涨可能会在5月后期和6-7月强化其对货币信贷等相关政策的制约作用。对此，要提高风险意识。
这是目前最大的股市下跌和缺乏定价权公司的潜在风险点。
9、政治局29次学习，习近平总书记说：实现碳达峰、碳中和是我国向世界作出的庄严承诺，也是一场广泛而深刻的经济社会变革。各级党委和政府要拿出抓铁有痕、踏石留印的劲头，明确时间表、路线图、施工图。不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来。
年度定位：维持年度策略对2021年的总体策略“防守+超跌反弹”。
看多行业：钢铁、煤炭、铜铝等资源行业、新能源汽车和光伏。
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