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中州期货：下游需求拐点或提前焦炭下方存在支撑

时间：2019-05-25 点击：次来源：不详作者：佚名 - 小 + 大

内容摘要

　　焦炭市场供需两旺，下游钢材库存压力较大，需求拐点或早于去年，预计3月份钢材需求强劲，对于钢材价格存在支撑。整体库存由焦企转移至钢厂及港口，总量保持稳定。近期需关注近期将召开两会，两会期间，焦企限产，焦价近期仍有提涨可能性，上涨空间主要受下游钢材影响，需继续关注钢厂库存动态以及环保限产政策变动。

　　焦煤方面，煤矿复产按照等级进行，有部分C类煤矿要到两会后才能验收、复产，致使个别煤种近期十分紧俏，短期供应偏紧仍有一定支撑。山西地区部分炼焦煤价格上涨10-50元/吨不等。下游需求良好，焦企开工有所回落，但影响较小，短期炼焦煤偏强运行。

　　具体分析如下：

　　一、行情回顾

　　2月焦炭市场止跌企稳，2月上旬，受春节假期影响，钢企补库为主，按需采购，焦炭价格持稳运行，产地焦企盈利震荡下行。2月下旬，伴随下游工地逐步开工，钢企开工率高位运行，逐步消耗节前焦炭库存，采购积极性较高，焦企开足马力生产，呈现供需两旺态势，焦炭价格开始2019年首轮提涨，焦企盈利止跌企稳，市场情绪转暖。焦炭1905合约期价也逐步摆脱前期震荡区间，背靠MA20，震荡上行。

　　相对焦炭现货价格走势，焦煤走势持稳运行，价格变动不大，节前煤矿停产较早，下游焦钢企业春节期间焦煤库存消耗明显，库存量整体下滑，少数焦企前期储存少库存已至低位。节后，主流煤矿、洗煤厂陆续复产，煤矿复产按照等级进行，有部分C类煤矿要到两会后才能验收、复产，致使个别煤种近期十分紧俏，节后供应偏紧仍有一定支撑。同时，炼焦煤进口政策收紧，澳煤供应受阻，国内资源紧俏，焦煤价格稳中偏强运行。焦煤1905合约期价高位震荡，价格较为坚挺。

　　二、焦炭基本面分析

　　（一）焦炭现货价格走势：首轮调价100元/吨落地，上涨存在空间

　　本月日照港准一级冶金焦报价2250元/吨，较上月上涨100元/吨。产区吕梁准一级冶金焦报价1970元/吨，较上月上涨100元/吨。唐山准一级冶金焦到厂报价2065元/吨，较上月上涨100元/吨。本次上涨港口价格试探性上涨，产地、钢厂同时提价为主，随后港口价格再次上涨结束，因此，后续关注港口价格走势及港口贸易商利润变化。

　　图1：国内不同市场准一级冶金焦价格走势图

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　焦炭现货市场，截至2月28日，全国不同市场的准一级冶金焦报价如下：

　　表1：国内准一级冶金焦报价

　　数据来源：中州期货、找焦网

　　（二）焦炭供需基本面

　　1、焦企开工率：春节假期结束，开工率小幅增长

　　本月全国230家独立焦企产能利用率76.88%，增长1.15%；日均产量68.76万吨，较上月增加0.7万吨。本月开工率小幅增加，主要受春节假期结束，焦企逐渐复工。而即将召开两会，环保督查或趋严，焦企限产短期或影响焦企产能利用率。

　　图2：全国230家独立焦企焦炉产能利用率

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　2、焦企库存：山西运输状况转好，焦企库存下降明显

　　本周全国230家独立焦企焦炭库存109.67万吨，增加41.45万吨。本月焦企库存月初快速累积到月末去库存这样一个过程，主要原因是节前钢企停止采购，焦企低位，节后，焦企开工率较高，并且看好春季需求，加足马力生产，但天气状况不好，运输受限。伴随天气转好，钢企节前焦炭库存消耗，采购积极，焦企库存转至下游钢厂。

　　本月Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存454.23万吨，减少31.78万吨，节后钢厂多以消耗库存为主。

　　图3：全国焦炭库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　本月港口准一级冶金焦库存357万吨，较上月增加62万吨，青岛、日照增幅较大。本月港口焦炭总库存继续上升，贸易商询价增多，部分贸易商节后采购积极性尚可，整体囤货意向依旧较高。

　　图4：贸易商准一级冶金焦贸易利润

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　3、钢厂高炉开工率：高炉开工率持稳运行，预计采暖季结束前无太大变化

　　截止目前，本月全国钢厂高炉产能利用率75.94%，较上周小幅增加。高炉方面本周高炉开工较春节期间持平，复产高炉分散在华北、华中地区，唐山钢厂产能利用率逐步增加，预计下月高炉开工仍将平稳运行为主。

　　图5：全国钢厂高炉开工率及产能利用率

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　4、焦企盈利：焦企盈利止跌上升，市场情绪转暖

　　本月Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利220.37元，较上月上升69.9元；山西准一级焦平均盈利165.61元，较上月上升65.59元；山东二级焦平均盈利236.33元，较上周上升92.23元；内蒙二级焦平均盈利281.87元，较上周上升131.17元；河北准一级焦平均盈利253.63元，较上周上升129.05元。产地盈利较其他地区明显较低，内蒙古盈利较高。

　　图6：钢厂吨钢毛利及独立焦化厂平均吨焦毛利

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　本月，全国35城螺纹钢社会库存总量1018.66万吨，较上月增加496.49万吨，库存累计速度较快，下旬累计速度放缓，但预估今年库存拐点较去年或将提前。由于原料端焦炭、铁矿价格的上涨，钢材价格小幅上涨，钢厂利润小幅回升。

　　图7：全国35城市螺纹钢库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　综合来看，焦炭市场供需两旺，下游钢材库存压力较大，需求拐点或早于去年，预计3月份钢材需求强劲，对于钢材价格存在支撑。整体库存由焦企转移至钢厂及港口，总量保持稳定。近期需关注近期将召开两会，两会期间，焦企限产，焦价近期仍有提涨可能性，上涨空间主要受下游钢材影响，需继续关注钢厂库存动态以及环保限产政策变动。

　　三、焦煤基本面分析

　　（一）焦煤现货价格走势

　　焦煤方面，现货价格山西柳林主焦煤报价（A9.5V204G80S0.6）报价1680元/吨，较上月持平；进口煤方面，蒙古主焦煤（A11V25S0.7G80Y15CSR60）价格1260元/吨，较上月增加60元/吨，澳洲进口煤1432元/吨，较上月上涨30元/吨。海运煤暂无成交，但受澳洲矿难影响，澳煤价格上涨，但受进口煤限制，成交较少。

　　图8：不同市场主焦煤价格走势图