下游消费疲弱 沪镍震荡下行

　　盘面走势：

　　今日，有色金属盘面涨跌互现，其中沪镍领跌有色金属市场。沪镍主力1905合约开盘价为100560元/吨，小幅下降0.32%收于100180元/吨。持仓量减少16788手至22.9万手，成交量减少57.8万手至243.9万手。

　　现货方面：

　　SMM 3月28日讯：早上俄镍较无锡1904普遍升水2600元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水3200-3400元/吨，本月发票。今天市场俄镍报价较统一，而金川镍升贴水价差较大，但现货市场交投清淡，首先价格上涨，其次下周开始实行13个点增值税，下游多在观望。下月发票贸易商俄镍升水500元/吨，金川升水1100元/吨。金川出厂价104200元/吨，较昨天上调1000元/吨，主流成交于103800-104400元/吨。

　　库存方面：

　　今日上海期货交易所镍库存持减少401吨至8777吨。

　　LME的镍库存减少24吨至183102吨。

　　整体上来看，两大期货交易所的显性库存均为四年内的低位，预计下降趋势或将延续。境外库存方面，主要降幅来自于鹿特丹仓库。

　　行业信息：

　　据海关数据，2月中国进口镍矿215.9万吨，环比下降13.5%，同比增加40.4%。分品种看，2月中国红土镍矿进口量207.7万吨，环比下降15.0%，同比增加36.6%。其中，来自菲律宾镍矿环比增加15.0%至81.7万吨，同比增加37.8%；印尼镍矿进口120.6万吨，环比下降23.0%。2月中国进口硫化矿8.2万吨，环比增加59.2%。

　　宏观信息：

　　SMM网讯：国家统计局3月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年1-2月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降14.0%。经测算，剔除春节因素，规模以上工业企业利润总额与上年同期持平略降。

　　行情预判：

　　目前山东某大型镍铁厂的4台炉子投放进度再次延期，或将于6月逐步投产，届时镍铁供应偏紧的局面将会有所缓解。需求方面，不锈钢库存仍在垒库，不锈钢库存压力大，钢厂库存不断的流进社会库存，而不锈钢下游消费持续疲弱，呈现旺季不旺的现象。另外，菲律宾目前正值雨季，镍矿到港量较少，而印尼新的矿企配额或将在3-4月获批，在3月下旬菲律宾雨季结束前，港口库存将呈持续下降的趋势，4月开始镍矿供应宽松的大格局仍未改变，届时菲律宾出货增长量将大于印尼。预计短期内镍价或将维持震荡偏弱态势，夜间沪镍或围绕100000元/吨关口震荡，仅供参考。

　　广州期货研究所

　　研究员 宋敏嘉

　　资格号 F3046597

责任编辑：张瑶