美元、黄金、日元 2020年如何选择最佳避险资产？

　　2019年在一个相当平静的背景下结束，眼下波动率正常化的风险很高，这反过来表明，风险厌恶是金融市场挥之不去的威胁。

　　2019年在一个相当平静的背景下结束，眼下波动率正常化的风险很高，这反过来表明，风险厌恶是金融市场挥之不去的威胁。DailyFX首席货币策略师John Kicklighter指出，考虑到美国基准股指已经涨至纪录高位，对全球最大央行的重新依赖，以及对全球经济活动停滞的持续担忧，在情况开始恶化之前，投资者有必要评估应该依靠哪些安全港。

　　“普通”或中等风险下的风险规避

　　通常，鉴于美国国库券的作用被认为等同于现金，以及美元在全球的储备货币地位，美国国库券被认为是一种绝对安全的资产。但在过去几年，由于刺激举措泛滥，美国和其他政府债务措施被严重扭曲，而且假如出现更多威胁，政府可能会采取更多刺激举措。

　　另一项被夸大的避险资产是日元，它通常在中等水平的风险规避中发挥作用。尽管该货币代表着亚洲第二大经济体，但没有什么能真正提高日元的吸引力。由于实际回报率为负，而且有明显的证据表明，日本官员对本国货币的影响力正日益消退，因此在谈到日元时，需要考虑系统性障碍。数十年来日元一直扮演着“融资货币”，看似对日元的买盘实际上可能是空头头寸的回补。

　　特殊情况下的避风港

　　美国政府奉行贸易保护主义政策，不可避免地限制了对美元的避险需求，美元的全球地位正在下降。资本可能会转向流动性第二高的货币——欧元。当人们对这个世界传统的稳定中心产生恐惧时，欧元无疑具有一定的吸引力。

　　实际上，瑞郎与欧元之间具有高度相关性。这归功于瑞士央行的货币政策明确与实力更雄厚的欧洲央行保持同步。这导致瑞郎的活动被严重扭曲，但这并没有掩盖它的一些更基本的特性。对于那些可能担心全球更具挑衅性政策的后果的全球金融家而言，瑞郎的政治中立性具有独特的吸引力。

　　紧急情况下的避风港

　　当不受抑制的恐慌开始影响广大投资者的计算时，对绝对流动性的需求就出现了。当市场深度成为主要限定条件时，美元无疑是最普遍的衡量标准。该货币占全球所有交易的近三分之二，很难逃脱其影响。

　　如果对金融稳定的担忧演变成对美元、欧元、日元和英镑等传统法定货币的普遍担忧，那么黄金将是当前全球金融体系面临这种情况时最合适的避险资产之一。“不管你是否打算交易/投资黄金，你都应该把黄金当作市场的晴雨表来监测。”

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责任编辑：郭建